Recuperació i rotació

És curiosa la frase que vaig sentir a un analista financer que destacava que l’any 2021 dependrà més dels científics que de les autoritats econòmiques.

L’òptica que els mercats tenen de la pandèmia és dual. D’una banda, centrant-nos en la realitat més immediata, són preocupants les alarmants xifres de contagi en molts països desenvolupats, així com l’aparició de noves soques aparentment més virulentes que les anteriors. Per una altra, esperen que a mitjà termini, que als nostres efectes és abans del final de 2021, la pandèmia pràcticament s’hagi eradicat gràcies a les vacunacions massives, que, encara que no arribin a tota la població, aconseguiran la immunització de grup.

Aquest final feliç ni està escrit en pedra, ja que poden aparèixer mutacions resistents del virus; ni tindrà un desenllaç lineal, sinó més aviat tortuós, com estem veient amb l’actual i virulenta soca apareguda al Regne Unit, però sens dubte és l’acabament més probable.

En el camp de la geopolítica, la part dolenta de fer previsions és que sempre hi ha nous esdeveniments que eclipsen els actualment vigents. Però el balanç de fets rellevants presents és positiu. Les eleccions nord-americanes han tingut el resultat que desitjaven els mercats, amb un clar vencedor, però que no podrà portar a terme les polítiques que aquests més temien perquè ni domina les dos cambres ni la seua victòria ha estat tan aclaparadora.

És difícil pronunciar-se respecte al sinuós Brexit, però tot apunta que s’arribarà a un acord. I continuaran les tensions entre la Xina i els Estats Units, ja que responen a raons lògiques i profundes, però sí que s’espera que el to sigui més moderat.

Totes les cases d’anàlisis estimen una forta recuperació de l’economia global aquest 2021. La caiguda de l’any 2020 ha estat tan aguda que hem de parlar no només de reactivació, que té gust de poc en aquest context, sinó també de la reconquesta dels nivells anteriors a la pandèmia.

Si bé globalment assolirem aquesta cota a finals d’aquest any 2021, al món desenvolupat no ens posarem al ran fins al 2022: a mitjans d’any als Estats Units i al tancament a Europa. I és que esperem que la recuperació continuï a bon ritme l’any 2022. Una de les notes característiques d’aquesta recuperació és que serà molt heterogènia, depenent de la situació prèvia a l’aparició del virus i de l’encert de les decisions que s’hagin pres per les autoritats de cada país.

Les xifres d’inflació continuaran contingudes, malgrat la intensa iniciativa anterior de les autoritats tant fiscals com monetàries, ja que l’activitat estarà per sota del seu potencial. El bon comportament de la inflació permetrà que els bancs centrals segueixin amb tipus baixos per molt temps.

És cert que el tancament del 2020 ens deixa un mercat d’accions amb cotitzacions i valoracions més elevades que l’any anterior. El 2021 esperem noves pujades d’accions.