El precio de la opa, una de las claves

Los analistas creen que los factores clave que determinarán el éxito o el fracaso de la opa del BBVA sobre el Banco Sabadell serán el precio finalmente ofrecido, la evolución bursátil de las dos entidades, la postura de los fondos y las decisiones que adopten los reguladores.

Los antecedentes en España muestran que las opas hostiles que han llegado a buen puerto han pasado por una mejora de las condiciones iniciales. De hecho, tras el rechazo del consejo de administración del Sabadell a la propuesta del BBVA, los analistas coincidían en que una vía para desbloquear la situación era, precisamente, mejorar el precio incluyendo una parte de la retribución en efectivo.Tras anunciarse la opa, los analistas de Renta4 señalaban que, con el canje de acciones planteado (una acción del BBVA de nueva emisión por cada 4,83 títulos del Sabadell), la oferta no resultaba atractiva. “Creemos que la prima ofrecida deberá ser mejorada para que la operación pueda salir adelante”, indicaban, en la misma línea, los analistas Banca March.Diego Morín, de IG, mostraba también sus dudas sobre el éxito de la operación porque la prima planteada ha menguado con la bajada en bolsa del BBVA y la subida del Sabadell. Desde el 29 de abril, el día antes de que se conociera la propuesta inicial, las acciones del BBVA han caído casi un 11%, mientras que los títulos del Sabadell se han revalorizado cerca del 8%, siendo la evolución bursátil de los dos bancos una montaña rusa durante la semana.La gestora Federated Hermes recalcaba que el éxito de la operación dependerá “de la evolución de las acciones del BBVA”, aunque recordaba también que los títulos del Sabadell “no están lejos de los máximos de los últimos diez años”. Banca March incidía en la postura de los fondos de inversión. “La clave podría girar en torno a la posición de los grandes fondos”, ya que “hasta 71 de ellos cuentan con participaciones simultáneas en ambas entidades”, en concreto, un 31% del capital del BBVA y un 18,4% del de Banco Sabadell”, explicaba.Javier Cabrera, de XTB, ponía el foco en las autorizaciones de los organismos reguladores. La operación debe recibir el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), el Banco de España, el Banco Central Europeo (BCE) y las autoridades británicas, ya que el Sabadell posee un banco en Reino Unido (TSB).“

Temor a un crédito más caro y al cierre de oficinas

La absorción del Sabadel por el BBVA puede tener consecuencias directas para los consumidores, pero no afectará a las condiciones de los créditos, hipotecas, planes de pensiones u otros activos contratados hasta ahora con ambas entidades. Si el proceso sigue adelante, los expertos aseguran que los cambios se notarían a “medio y largo plazo” cuando la falta de oferta encareciera el precio de crédito. Además, pronostican el más que probable cierre de oficinas y la reducción personal empeorarían el servicio.