Perspectivas de los mercados

Tras la victoria de Donald Trump y la subida del precio del dinero en Estados Unidos, que queda fijada en el 0,75% (tipo de interés oficial de referencia), los comportamientos positivos en las bolsas mundiales auguran unas buenas perspectivas para los mercados, prediciendo un impulso de los beneficios de las empresas cotizadas, y que las futuras subidas de tipos de interés desplacen el dinero desde los bonos hacia las acciones. En 2017 los mercados esperan tres subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, de manera gradual. La combinación de estos factores provocaría un incremento del interés por los valores cotizados cíclicos y por el sector bancario. Siguiendo este guion optimista, nada parece inquietar a unos inversores cómodamente instalados en el nuevo paradigma del crecimiento económico y de la inflación.

Las estimaciones de la Reserva Federal son positivas, prevén que el PIB americano crecerá un 1,9% en 2016, y un 2,1% en 2017. Además, la tasa de paro acabará en el 4,7% en 2016, y en el 4,5% en 2017. En este contexto, en el que la economía norteamericana está cercana al pleno empleo, y en el que la deuda del Tesoro americano no está lejos de los veinte billones (trillón) de dólares, no está tan claro que esta sea la receta adecuada, y menos aún si consideramos su impacto en muchas economías y empresas emergentes, incluida China, para las que no es fácil soportar subidas fuertes de los tipos de interés o del dólar, que sigue imparable tocando máximos de los últimos 14 años frente al euro, en niveles de 1,04.

La previsión del Banco Central Europeo de crecimiento en Europa está en el 1,70% en 2017 y en un 1,60% para 2018 y 2019. En cuanto a la inflación, se elevó la previsión hasta un 1,30% en 2017, todavía por debajo del objetivo máximo del 2%. En este contexto, nos encontramos que los índices en 2016 recuperaron parte de las rentabilidades en la recta final del año. En Europa, el EuroStoxx 50 cerró el ejercicio con una rentabilidad anual del 0,70%, el DAX alemán cerró positivo con un 6,8%, el CAC francés con un 4,8%, el FTSE100 con un asombroso 14,4% y el Ibex 35 se quedó en terreno negativo con un -2% anual. En Estados Unidos, los índices cerraron el año en máximos, con el S&P500 en el 10% de rentabilidad, el Nasdaq 100 se quedó un poco más atrás con una rentabilidad del 5,9% y el Dow Jones destaca con una rentabilidad del 13,4% anual.

Con TIRes de la renta fija cercanas al 0% en los bonos de los países occidentales (Alemania 10 años al 0,26%, Francia a 10 años al 0,73%), incluso en negativo (Alemania 5 años en -0,51%), los inversores están asumiendo un riesgo mayor, realizando un giro hacia los mercados bursátiles. Por tanto, creemos que en 2017, aunque con ciertas correcciones y volatilidad, la renta variable puede ser un activo interesante para aquellos inversores que buscan rentabilidad y generar riqueza en su patrimonio.