El año comenzó convulso, pero es probable que termine bien

La acumulación de riesgos en los primeros compases de 2022 supuso un arranque de año muy complicado para los mercados financieros mundiales. No solo la renta variable ha sufrido correcciones importantes, sino que tampoco ha funcionado el tradicional refugio que suele suponer la renta fija, que también ha experimentado un mes de enero para olvidar. Los factores que están detrás de este comportamiento han sido varios, aunque el más importante es sin duda el giro agresivo que han dado los principales bancos centrales del mundo, en respuesta a las elevadas y persistentes tasas de inflación.

Como consecuencia, las rentabilidades de la deuda pública han experimentado un fuerte repunte a ambos lados del Atlántico, lo que ha penalizado el precio de los bonos y ha lastrado los sectores económicos con valoraciones más elevadas, como el tecnológico o el de consumo discrecional. Por el contrario, los sectores de valor, como el financiero, el petrolífero o el de materias primas, mucho más baratos, han tenido una buena evolución bursátil.Por otra parte, el creciente riesgo geopolítico (con la tensión entre Rusia y Occidente a cuenta de Ucrania, como principal vector de incertidumbre) o el lastre que supuso la ola ómicron sobre la actividad económica en los meses de diciembre y enero, también contribuyó al mayor pesimismo de los inversores.Con todo, la volatilidad de principios de año dejó a muchos inversores preguntándose si la tónica del mercado para el conjunto del año va a ser similar a la del mes de enero y la buena noticia es que no creemos que esto vaya a ser así. Al contrario, esperamos un año positivo para los mercados de renta variable mundiales, ya que el crecimiento económico mundial se mantendrá robusto, cómodamente por encima de su potencial de largo plazo.

Las economías, por lo tanto, podrán absorber sin descarrilar el endurecimiento monetario que nos espera en 2022. Asimismo, confiamos en una clara moderación de las tasas de inflación en los próximos meses, lo que nos dejará un entorno de riesgos más constructivo, que permitirá la buena evolución de los beneficios empresariales y mantendrá soportados los precios de las bolsas mundiales.No obstante, a corto plazo el escenario se mantiene incierto y, en cualquier caso, esperamos unos niveles de volatilidad en los mercados bursátiles claramente superiores a los que tuvimos en 2021.